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          百年GE即將一拆三,醫療單獨成立公司專注精準醫療

          互聯網2021年11月10日 10:03 點擊:1690

          新浪報道,通用電氣計劃重組為三個上市公司,分別專注于航空、醫療健康和能源;計劃在2023年分拆醫療健康業務,2024年分拆能源業務;通用電氣自身將成為專注于航空業務的公司。

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          重組將通過以下方式:


          1)尋求免稅剝離GE醫療集團,在2023年初創建一家專注于精準醫療領域的純業務公司,通用電氣預計將保留19.9%的股份;


          2)將GE可再生能源、GE電力和GE數字合并為一項業務,引領能源轉型,并在2024年初尋求免稅剝離該能源業務;


          3)通過這些交易,通用電氣自身將成為一家專注于航空業務的公司。


          簡而言之,通用電氣計劃在2023年初剝離醫療保健業務,并在2024年初剝離能源業務。該公司預計將產生約20億美元的一次性分離、過渡和運營成本,以及少于5億美元的稅收成本。


          在管理層方面,Lawrence Culp將擔任GE醫療集團的非執行董事長;他將繼續擔任通用電氣的董事長兼首席執行官,直到第二次剝離,屆時他將領導通用電氣航空業務為主的公司。


          Peter Arduini將于2022年1月1日起擔任GE醫療集團總裁兼首席執行官。Scott Strazik將擔任合并后能源業務的首席執行官,而John Slattery將繼續擔任航空業務的首席執行官。


          首席執行官Lawrence Culp表示:“通過創建三家行業領先的全球上市公司,每一家都可以從更專注、量身定制的資本配置和戰略靈活性中受益,以推動客戶、投資者和員工的長期增長和價值。我們正在運用我們的技術專長、領導力和全球影響力,更好地服務我們的客戶?!?/p>


          盡管通用電氣近期表現突出,但其股票在過去20年的表現卻嚴重遜于市場。FactSet的數據顯示,自2009年以來,該股每年下跌2%,而標準普爾500指數的年回報率為9%。近年來,該公司一直受到高負債的困擾,這引起了華爾街的擔憂。通用電氣表示,新公司的資本結構將于晚些時候公布。該公司表示,將利用最近出售航空融資部門的收入來償還債務。


          這位通用電氣的首席執行官Lawrence Culp可是大有來頭!


          2018年10月1日,通用電氣在官網宣布,公司董事Lawrence Culp繼任成為通用電氣新任董事長兼CEO。該任命已通過董事會無記名投票獲批,即刻生效。通用電氣換帥的消息發布后,股票在盤前大漲16%,此前通用電氣股價已經跌至9年最低。


          業內有云“GE高管滿天下”,在GE一百多年的經營中,雖歷任10位CEO,卻為業內培養了超過155位CEO,幾乎沒有“空降兵”,也不存在CEO離開時無人接任的現象, 但是在今天這個神話被打破了。這次上位的Lawrence Culp并非出身哥家,是貨真價實的“空降兵”,不知道諸位驕傲的哥家人內心有何感想。

           

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          Lawrence Culp,通用電氣新董事長兼CEO

          (圖片來源于GE官網)



          當然Lawrence Culp絕非泛泛之輩?,F年55歲的Lawrence Culp出身丹納赫,曾在2000年至2014年期間擔任丹納赫公司的董事長兼首席執行官。


          通用電氣的聲明中稱,Lawrence Culp具備“成功帶領公司轉型的經驗”,所指的就是Lawrence Culp曾通過一系列并購整合,將丹納赫公司從一家工業制造商轉型成為科技公司的經歷。


          而對于通用電氣股東來說,更看重的是Lawrence Culp的另一能力—回饋股東。在其擔任丹納赫公司掌門人的14年中,丹納赫公司市值和收入均漲了5倍。

           

          盡管有些意外,約翰·弗蘭納里的下臺也在情理之中。2017年8月剛履新的約翰·弗蘭納里在上任后的一年確實做了很多的改革。但是華爾街已經沒什么耐心了,并沒有給他足夠的時間來證明自己。


          從2018年4月開始Lawrence Culp就已經是GE董事會成員了,相信就是華爾街勢力的提前布局。隨著Lawrence Culp的入主GE,激進的組織架構調整不可避免。同時二季度,通用電氣的電力部門前景持續惡化,預計將無法完成2018年的盈利預測,并面臨“商譽”的大幅下調,董事會的耐心已經非常有限了。

           

          LarryCulp被任命CEO消息一出,華爾街對此反映積極,通用電氣股價上漲超過9%。而這一年多來Larry確實看起來沒有內部人的心性約束,比較大刀闊斧、雷厲風行,通用電氣2018年底時的9大事業群,到了2019年底,已變為6大事業群,交通、照明、油氣三大事業群已消失,營收從2018年的1216億美元降為2019年的950億美元,凈利潤則從2018年的-206億美元(應和阿爾斯通商譽減值計提有關)變為2019年的4.16億美元,利潤率很低,負債則依然很高:2019年底的2437億美元總負債,比2018年底的2658億美元總負債,降低得不是很多。

           

          正是在這樣的背景下,通用電氣出讓其生物制藥板塊。有報道說通用電氣后續會進一步將通用醫療(2019年營收199億美元,包括生物制藥33億美元在內,超過丹納赫總營收,2020年情況應該會反過來)等進一步剝離,未來僅聚焦航空、電力、新能源三大業務板塊。

           

          這樣的背景,也解釋了通用電氣賣生物制藥業務時,為何需要買家以現金方式支付收購價款,盡管金額巨大!通用電氣需要拿錢還債,優化財務報表,重贏投資者信心。

           

          LarryCulp自己解釋賣生物制藥業務但目前暫時繼續保留醫療板塊的原因:“這次交易后,GE保留了價值170億美金的制造MRI和其它醫療設備的業務。這可以讓我們在評估各種可能的選項的同時,持續聚焦于提升我們的核心的影像業務。我們在中短期內也許不會采取什么特殊的行動。我們今天所做的事,可以幫助我們去探尋所有關于核心影像業務發展的可能性”。

           

          對丹納赫而言,其長久以來,收購雖頻繁,但相對低調,除了2015年138億美元收購PALL公司,丹納赫很少大規模并購。應該這也是華爾街看好Larry Culp的原因,其在位期間“審慎”收購和配置資產,沒有賭命的收購,但很多次較小規模收購成績和成效優異,丹納赫在2001-2014年間營收和市值都增加5倍!

           

          經過三十多年精心發展,丹納赫已積累足夠的并購能力和實力,也是市場上少有的能一次性拿出214億美元現金進行收購的買家。這應該是GE選擇丹納赫作為最終買家的根本原因,而不是Larry與老東家的私誼。GE出讓的BioPharma 其實是很優質的產業資產,該業務能夠跟丹納赫的生命科學業務強強聯合,產生協同效應。收購完成后,丹納赫生命科學業務板塊2020年將破百億美元營收,增長50%以上,并從而推動丹納赫成為生命科學領域里的全球領導者,這對丹納赫無疑有著重要意義。


          以上丹納赫和GE交易前后股價與市值比較,可以看到雙方214億美元生命科學業務交易,對丹納赫股價和市值形成堅定支撐,丹納赫目前看應該是這個交易的贏家。而GE在交易后股價雖短期提振,但從一年多變化來看,此交易根本沒有改變GE股價和市值的頹勢。即便GE不算這個交易的輸家,至少這個交易并沒有給GE股價和市值形成堅定支撐。GE重振之路,似乎還沒到拐點。

           

          特別地,經過此交易,丹納赫市值已從交易前的低于GE,變成遠超GE!對丹納赫來說,這是有意義的超越!

           

          當年,丹納赫剛剛誕生時,GE是美國企業翹楚,丹納赫看GE,應該唯有高山仰止!如今三十多年過去,丹納赫已成長為美國及全世界稱道的并購之王,市值超千億美元,而GE卻在近20年走上了一條衰落之路,市值近日只有635億美元,遠低于丹納赫。

           

          更有象征意義的在于:GE一向內部提拔CEO,并以向美國各大公司輸出CEO而著稱;而如今,是丹納赫自身培養的前CEO出任GE CEO,并由丹納赫出巨額現金收購GE重要業務和資產!


          GE在衰老,丹納赫在崛起,丹納赫是否正在并將持續取代GE的江湖地位?!


          至少短期內,GE還沒有根本扭轉頹勢,而丹納赫向上發展的勢頭也看不到停歇。

           

          丹納赫與GE的故事,值得繼續長期關注和續。



          Change is the only thing that will never change

          世界上唯一不變的,

          就是一切都在變。


          (來源: 互聯網 )


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